房地产市场或仍保持一定韧性

摘要：长江证券首席经济学家伍戈：今年以来商品房销售或继续下探，但房地产市场仍有韧性。按照我们对投入产出的计算，房地产依然是中国最重要的行业。其主要原因为：一是，本轮地产调控与逆周期调控的脱钩，折射出各界对房...

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长江证券首席经济学家伍戈：今年以来商品房销售或继续下探，但房地产市场仍有韧性。按照我们对投入产出的计算，房地产依然是中国醉重要的行业。其主要原因为：

一是，本轮地产调控与逆周期调控的脱钩，折射出各界对房价容忍度的下降以及较多资源流向房地产领域的担忧，从而引致宏观当局对于民生和增长目标的决策权重发生改变。受此影响，本轮地产调控的方向和节奏似乎更加取决于房地产市场自身的变化而未必是传统的经济周期。

二是，尽管房地产不作为短期刺激经济的手段，但也并非以之打压经济。事实上，地产调控与逆周期调控醉终难以彻底脱钩。本轮经济下行过程中，地产调控的力度其实相对温和：需求端的房贷利率等总体平稳，供给端虽受到信托收紧等影响但房企整体融资的收缩幅度依然有限。

三是，展望未来，在“稳地价、稳房价、稳预期”政策思路下，房贷利率、棚改及因城施策等因素仍有望支撑需求端销售的基本稳定；而供给端房企融资收缩虽使地产touzi回落，但幅度可控。以稳为主的政策导向下，未来房地产市场或仍将保持一定韧性，从而有助于宏观经济趋稳。

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